엘비인베스트먼트 공모주 수요예측 최소청약수량 상장일 환불일

엘비인베스트먼트 공모주의 수요예측결과가 일찌감치 떴습니다.

엘비인베스트먼트 공모주 수요예측 최소청약수량 상장일 환불일

하이브와 퍼러비스 카카오게임즈 크래프톤 같은 시가총액 1조 원 이상의 유니콘 기업들을 초기에 잘 발굴해서 투자를 단행했고 자금 회수까지도 성공적으로 이루어냈던 그런 레코드들을 가지고 있었습니다. 현재의 주요 포트폴리오로는 뮤지카우, 에이블리, 무신사 정도를 꼽고 있습니다.

 

엘비인베스트먼트 공모주 수요예측

 

이번 공모는 구주 매출 비중이 33%를 넘는다는 것이 마음에 걸렸고 또 구주 매출의 주체는 최대 주주인 그룹 lb였습니다. 게다가 워낙 vc 업계를 둘러싸고 있는 대외 환경이 좋지 않고 그게 실적이 여실히 드러나고 있었습니다. 그리고 앞에서 상장한 바울 인베스트먼트와 스톤브리지 벤처스 모두 상장 후의 성과가 좋지 않았기 때문에 기본적으로 이 종목에 대한 기대감은 높지 않을 수밖에 없습니다.

 

 

엘비인베스트먼트 공모주 최소청약수량 상장일 환불일

 

엘비인베스트먼트 공모주

종목명	엘비인베스트먼트
공모일	03월 20일(월)-02월 21일(화)
환불일	2023년 03월 23일(목)
상장일	2023년 3월 29일(수)
확정가	5,100원
균등	127,500원(50%) / 50주
일반청약한도	13,535,000(50%) / 5,700주
수요예측	1298.41 대 1
최소청약수량	50주(증거금 127,500원)
수수료	2,000원
주간사	미래에셋증권

 

 

공모가 상단은 이미 유사 기업들 대비해서 밸류에이션이 높은 경향을 보이고 있어서 공모가는 밴드 하단이나 그 미만의 확정이 되는 게 좋겠습니다. 특히나 요즘 업계 분위기를 고려하면 더더욱 그게 마땅하겠다고 생각을 했습니다. 그래도 그나마 장점이라고 하면 유통 가능 물량이 19.89%고 공모가 상단 기준 금액으로는 약 235억 원 200억 원대로 가볍다는 것을 꼽을 수가 있었습니다.

 

 

수요예측 경쟁률

 

수요예측 경쟁률

 

수요예측 경쟁률은 1298.41:1 공모주 붐이 있었던 2021년에 평균 경쟁률이 약 1,207대 1 정도가 되기 때문에 경쟁률이 1,200대 1을 넘겼다면 높다고 할 수가 있겠습니다. 물론 최근에 이노진부터 금양 그린파워까지 계속 1,600대 1 이상을 기록해 줬어서 이들과 비교하면 다소 낮기는 하다 정도로 보시면 될 것 같습니다.

 

보통 작은 사이즈 소형 ipo의 경우에는 기관 투자자들도 적극적으로 참여하는 모습을 보여오긴 했습니다. 그런데 엘비인베스트먼트는 사이즈만 보고 접근을 하기에는 조금 걸리는 부분이 있었던 것 같습니다. 신청 가격 분포표를 보시면 공모가 밴드는 4,400원에서 5,100원을 제시했습니다. 상단 이상을 써낸 비율이 가격 미제시를 포함해서 94%가 됩니다. 생각보다는 다들 상단을 써냈습니다.

 

상단 초과 비율은 19.1%로 높지는 않았습니다. 상단 이상 비율이 90%를 넘었기 때문에 공모가는 최상단인 5,100원에 확정이 되었습니다.

 

 

의무보유확약 비율

 

의무보유확약 비율

 

의무보유 확약 비율은 건수 기준으로 2.68% 수량 기준으로는 2.84%를 기록합니다. 확약 비율은 건수 기준으로나 수량 기준으로나 매우 낮습니다. 이렇게 수요 예측 때 확약 비율이 비슷하게 2%대였던 종목으로는 바이오 인프라가 있는데 최종적으로 9.3로 잡혔습니다. 그래서 엘비인베스트먼트도 최종적으로는 10%~20% 사이 정도로 기록할 수 있지 않을까 생각은 하고 있습니다. 그런데 의무보유 확약을 신청한 기관별 세부 내역을 보시면 6개월 확약은 전부 거래 실적 무 해외 기관투자자들이 신청한 물량이었습니다. 그래서 혹시 미래에셋증권이 거래 실적 무 해외 기관들에게 배정을 많이 하지 않는다면 이마저도 큰 의미 없는 수치가 돼버릴 확률은 있습니다. 그리고 국내 기관 중에서는 운용사보다는 기타 기관의 참여도가 높았습니다. 마찬가지 보통 기타 기관에 배정되는 수량이 많지 않았습니다. 그래서 저는 솔직히 미래에셋증권의 과거 사례들을 봤을 때 배정에 큰 기대를 하지는 않습니다.

 

그래서 최종 확약 비율이 드라마틱하게 높아질 것 같지는 않습니다. 여기까지 해서 종합적으로 수요 예측 결과는 좋다고 하기에는 어딘가 2% 부족한 그런 정도로 정리를 할 수가 있겠습니다.

 

 

엘비인베스트먼트 공모 개요

 

엘비인베스트먼트 공모 개요

 

공모 개요 체크하겠습니다. 공모가는 5,100원에 확정이 되면서 총 공모 금액은 약 235억 원 시가총액은 약 1,184억 원 규모로 상장을 추진하게 됐습니다. 청약은 20일부터 21일까지 진행되고 환불은 23일에 바로 됩니다. 상장은 3월 29일 예정입니다.

 

다행히 지아이이노베이션과 상장일이 겹치지는 않습니다. 미래에셋증권의 단독 주관입니다. 구주 매출 33.3%가 존재하기에 엘비인베스트먼트로 유입되는 자금이 줄어든다는 것 확인을 다시 해주시면 되겠습니다.

 

상장 직후에 유통 가능한 물량은 상장 예정 주식 총수의 19.89%로 낮은 편입니다. 최대 주주 엘비가 지분 100%를 다 들고 있던 회사이기 때문에 상장일에 유통 가능한 기존 주주 비율은 전혀 없습니다. 그래서 총금액으로 계산을 하면 약 235억 원 규모 규모 메리트가 있기는 한데 다른 종목 대비해서 이 사이즈 매력도가 크게 어필이 되지는 못하는 것 같습니다. 그래서 정리를 하면 경쟁률은 그래도 꽤 높습니다. 기관들 대부분이 밴드 상단 이상을 적어냈습니다. 확약 비율은 2.84%로 낮은 편이고 최종적으로 큰 기대가 되지도 않습니다. 상장일에 유통 가능한 물량은 19.89% 기존 주주 없고 유통 가능한 금액 235억 원 정도 최종 확약을 적용하면 조금 더 낮출 수는 있겠습니다. 이런 조건들만 놓고 봤을 때 청약 판단 여부를 결정하기가 참 애매한 종목입니다.

 

개인적인 의견을 조금 섞어서 몇 가지 포인트들을 같이 살펴보려고 합니다. 우선 가격이 밴드 상단에 확정된 것이 가장 마음에 걸리기 때문에 밸류에이션부터 다시 체크를 하겠습니다. 22년 3분기 순자산과 3월 15일 시가총액 기준으로 계산한 pbr을 비교해 보시면 되겠습니다. 엘비인베스트먼트는 공모가 기준 pbr이 1.23배로 계산이 됩니다. 그렇다면 아주 ib투자와 미래에셋벤처투자 다올인베스트먼트보다는 이미 높습니다. 그 밖에 다른 종목들과도 큰 차이가 벌어지지는 않습니다. 그래서 역시나 좀 밸류에이션 매력은 떨어지는 상태입니다.

 

엘비인베스트먼트 공모주

 

회사 측에서 제시했던 방식 그대로 pbr을 한번 적용을 해서 주당 평가 가액을 다시 계산해 보도록 하겠습니다. 앞에서 계산했던 유사 기업들의 pbr 평균은 1.3배가 됩니다. 22년 3분기 순자산 964억 원의 1.3배를 곱하고 공모 자금 유입액인 157억 원을 더해주면 평가 시가총액은 1,410원으로 계산이 됩니다. 적용 주식 수로 나눠 보니까 주당 평가 가액은 6,072원 공모가 5,100원 대비해서 19% 수준입니다. 우선은 이 정도 수준이라는 것을 참고 해두시기 바랍니다.

 

배정 물량과 청약 한도 체크하겠습니다. 균등 물량이 57만 7,350주나 됩니다. 수수료는 2천 원 있고 계좌는 청약 당일 개설 후에 바로 참여가 가능하긴 합니다. 온라인 청약 시에 모두 우대 등급에 해당됩니다. 그래서 11만 4천 주까지 청약 가능하고 최소 청약 수량은 50주입니다. 증거금 12만 7,500원 필요하겠습니다. 균등 배정 수량은 5주 또는 6주 정도가 되겠는데 이론적으로 계산해 본 주당 평가가액과 과거 vc 상장 사례들을 고려해 봤을 때 기대 상승률을 한 20%-30% 정도를 잡고 있습니다. 이보다 낮을 수도 있습니다. 그렇다면 균등 6주를 받아서 30% 오르면 9,180원 수익입니다. 물론 30% 오른다는 보장은 없습니다. 물론 더 오를 수도 있고 이것보다 덜 오를 수도 있고 그런데 손환 할 가능성을 아주 높게 보지는 않습니다. 왜냐하면 현재 계산된 가격이 그래도 그나마 조금이라도 최악인 최근의 vc 업계 상황이 반영된 수치라고 생각을 해서입니다.

 

수익률에 대한 기대가 낮기는 하지만 그래도 손실보다는 수익 가능성을 더 높게 본다면 기대수익률을 대충 잡아보고 청약일 경쟁률에 따른 기대 수익금과 파킹통장 이자를 비교한 뒤에 좀 판단을 해볼 수가 있을 것 같습니다.

 

혹시 손실 가능성까지 고려해야 된다면 그냥 개별주 매매가 낫겠다고 생각을 한다거나 과거에 좀 슬픔을 줬던 vc 사례들 밴드 상단으로 확정된 공모가 어려움에 처해있는 vc 업계 이런 것들이 더 크게 신경이 쓰인다면 그냥 패스를 하는 게 낫겠습니다.

 

엘비인베스트먼트 공모주

 

 

단독 상장 일정이고 아직 신규 상장주에 대한 수급이 완전히 죽지는 않았다고 보고 어느 정도는 vc 업계의 최악의 상황이 그래도 반영된 주가라고 생각을 해서 살짝 좋게 보기는 합니다. 기본적으로 엘비인베스트먼트에 대한 기대치가 다들 낮을 것이기 때문에 상장 일에 시초가 매도하려는 분들이 워낙에 많고 또 매수하려는 수급 주체들은 생각보다 더 없다면 시초가부터 많이 무너질 가능성은 있다고 생각을 합니다. 그래서 어느 정도의 불안감은 갖고 참여를 해야 되는 공모주가 될 수밖에 없겠습니다.

 

엘비인베스트먼트 공모주 수요예측 최소청약수량 상장일 환불일

 

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